设为首页 | 加入收藏 | 网站地图

当前位置:首页 > 财经 >

新股资讯:苍南仪表(1743HK

2018-12-24 21:08 | 未知 |
我要分享

苍南仪表成立于1977年,是全国领先的工业及商用燃气流量计制造商,按2017年收入在中国工业及商用燃气流量计行业中排名第二,市场份额为36.8%。公司主要向国内燃气运营商销售工业及商用燃气流量计产品,开展集研发、制造、销售及售后服务于一体的综合业务,并开发了各系列民用燃气表产品,并具有可生产30万台民用燃气表的年产能。公司主要客户包括行业的若干领先企业集团,截至2018年6月30日,公司与行业领先客户维持9-14年的业务关系。

从行业来看,近年来中国天然气市场快速发展,天然气消费量由2012年的1509亿立方米增至2017年的2425亿立方米,复合年增长率为9.9%,大幅领先于全球2%的年复合增长率。加之由于天然气资源的环保优势,鼓励天然气资源的发展,按照“十三五”规划,预计到2022年天然气消费量将达到4,477亿立方米,2018-2022年复合增长率为13.1%。天然气行业的价值链包括开采、运输及应用,流量计量贯穿价值链的三个步骤,处理流量计量的仪表即为流量计。流量计市场规模随天然气市场快速发展,工业市场2012-2017年复合增长率为12.1%,预计到2022年天然气流量计的销售收入将达到25.41亿元人民币,2018-2022年复合增长率为9.4%;民用市场2012-2017年复合增长率为12.7%,预计2018-2022年复合增长率为10.4%。

从竞争能力看,苍南仪表拥有超过40年的从业经验;在行业中获得多个项,具有良好声誉;2017年在工业及商用流量计市场份额为36.8%,排名第二(行业呈现双寡头格局,第一市场份额为37.6%),民用市场市占率为0.6%。公司拥有较强的生产能力及研发实力:拥有两个生产及4个综合研发中心,生产多种产品组合,民用仪表年产能为40万台,同时公司聘用多位外部专家并与知名高校合作开展研发工作,有助于公司行业结构升级的趋势,更好地开展生产工作及扩大业务范围。在客户合作方面,公司客户群体较大,与天然气行业龙头客户建立稳定长久的业务合作关系,2017年对前五大客户的依赖程度为35.5%。

但需注意公司工业及民用流量计产能已趋近于饱和,恐给公司带来部分风险。业绩方面,2017年公司整体收入为人民币6.7亿元,同比增长50.8%,净利润为人民币2.4亿元,净利润率为36.1%,公司2015-2017净利润及净利润率有明显的上升趋势。公司研发投入占比较大,近年来研发投入在同年收入中占据约5.5%的比重。分业务来看,集团收入绝大部分来自工业及商业流量计的销售,2017年占比达89.3%,收入同比增长54.5%。未来公司将继续加码技术及研发方面,巩固在市场中的技术优势,同时丰富产品组合,扩大业务范围及生产规模,巩固已有的市场份额优势。

盈利能力方面,由于公司主要业务集中于更高利润率的工业流量计产品,公司成本控制能力强,毛利率较高,2017年公司毛利率为72.49%,净利润率为36.08%。净利润率、ROA及ROE均高于行业市值相近企业平均水平。综合公司的行业地位、业绩情况与估值水平,我们给予其63分,评级为「中性」。

该集团的风险因素包括:1)国内政策行业造成的不利冲击;2)产能利用率饱和风险;3)产品价格下行

(责任编辑:dd)
网友评论